證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》——提升服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)能力

證監(jiān)會(huì)9月1日發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，從加快高質(zhì)量上市公司供給、穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新等方面出發(fā)，進(jìn)一步提升北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。據(jù)介紹，此次改革以關(guān)鍵制度機(jī)制創(chuàng)新為突破，充分發(fā)揮北交所資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”作用，全力推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。

擴(kuò)大投資者隊(duì)伍

“擴(kuò)大投資者群體、增強(qiáng)買方力量是推動(dòng)北交所一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵之舉。”廣西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。

北交所設(shè)立以來，投資群體總量與結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，現(xiàn)有合格投資者總數(shù)達(dá)557萬(wàn)戶；公募基金、私募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)踴躍參與。為活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)和投融兩端相互匹配平衡，《意見》明確，將著眼于增強(qiáng)買方力量，在擴(kuò)大投資者隊(duì)伍和參與度方面打出政策組合拳。

本次改革堅(jiān)持?jǐn)U規(guī)模與調(diào)結(jié)構(gòu)并舉?！兑庖姟访鞔_，加強(qiáng)精準(zhǔn)服務(wù)，提高對(duì)潛在投資者和已開戶投資者的吸引力。研究論證結(jié)構(gòu)性優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求。引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場(chǎng)投資，支持相關(guān)公募基金產(chǎn)品注冊(cè)和創(chuàng)新。允許除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金通過二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已投資的企業(yè)在北交所發(fā)行的股票。加大力度引入社保基金、保險(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金。持續(xù)加強(qiáng)投資者教育和服務(wù)，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益。

加快優(yōu)質(zhì)上市公司供給

加快高質(zhì)量上市公司供給是本次改革的重點(diǎn)?！兑庖姟访鞔_按照質(zhì)優(yōu)、量適、步穩(wěn)的要求，統(tǒng)籌包容性和精準(zhǔn)性要求，常態(tài)化推進(jìn)北交所市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容，夯實(shí)市場(chǎng)良性發(fā)展和流動(dòng)性改善基礎(chǔ)。堅(jiān)持把提高公司質(zhì)量作為重中之重，聚焦北交所市場(chǎng)特點(diǎn)和深層次問題，制定提升上市公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)方案，促進(jìn)公司治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力和信息披露質(zhì)量持續(xù)提升。優(yōu)化發(fā)行上市制度安排，推進(jìn)全面注冊(cè)制改革走深走實(shí)，切實(shí)便利企業(yè)融資、降低市場(chǎng)成本、明確各方預(yù)期。

“解決北交所流動(dòng)性等突出問題，根本要靠?jī)?yōu)質(zhì)公司的集聚，擴(kuò)充投資選擇范圍。只有發(fā)展壯大高質(zhì)量的上市公司群體，才能提高市場(chǎng)整體流動(dòng)性，進(jìn)而帶動(dòng)個(gè)股流動(dòng)性的改善。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。與此同時(shí)，隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的深入實(shí)施，涌現(xiàn)出一大批創(chuàng)新成色足、成長(zhǎng)潛力大、符合北交所條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，迫切需要更加暢通、便利的融資渠道。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，進(jìn)一步優(yōu)化北交所發(fā)行上市制度，降低企業(yè)上市成本和等待時(shí)間，對(duì)于提升北交所精準(zhǔn)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力具有重要意義，既有利于回應(yīng)更多成長(zhǎng)期企業(yè)的融資需求，也有助于豐富北交所優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，從而激活市場(chǎng)交投量。

增強(qiáng)信心和耐心

從北交所開市一年多情況來看，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，功能發(fā)揮正常，實(shí)現(xiàn)了良好開局，各項(xiàng)基礎(chǔ)制度安排初步經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。

高質(zhì)量擴(kuò)容扎實(shí)推進(jìn)，創(chuàng)新型中小企業(yè)快速集聚。目前，北交所上市公司已超210家，上市公司中國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超四成，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成。

創(chuàng)新舉措陸續(xù)推出，市場(chǎng)活力不斷增強(qiáng)。先后上線北證50指數(shù)，推出融資融券和混合交易。特色制度安排不斷完善，市場(chǎng)功能日益發(fā)揮。初步構(gòu)建了一套契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度。股票公開發(fā)行融資超440億元，平均每家融資2億元。

撬動(dòng)作用顯著發(fā)揮，對(duì)新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的帶動(dòng)效果不斷增強(qiáng)。今年以來，新增掛牌公司191家，同比增長(zhǎng)33%。同時(shí)，流動(dòng)性不足、現(xiàn)有上市公司交易量和估值有待提高、賺錢效應(yīng)有待提升等問題，也一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

“高質(zhì)量建設(shè)北交所需要信心和耐心。”上述有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，建設(shè)北交所是一項(xiàng)長(zhǎng)期、艱巨的任務(wù)，不能謀求一步到位；不能簡(jiǎn)單照抄照搬，復(fù)制滬深交易所；不能過于理性化，只關(guān)注“理論閉環(huán)”和“邏輯自洽”，忽視市場(chǎng)各方面的反應(yīng)。要堅(jiān)持市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期性、全局性和前瞻性，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，堅(jiān)持“分步走”的基本策略，明確每個(gè)階段的發(fā)展特點(diǎn)和相應(yīng)工作重點(diǎn)，逐步將北交所建設(shè)成為健全、成熟、有效的市場(chǎng)，發(fā)揮龍頭撬動(dòng)作用，帶動(dòng)“主陣地”建設(shè)取得實(shí)效。

田利輝認(rèn)為，市場(chǎng)各方對(duì)于北交所一定要有足夠耐心，北交所堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)定位，這些企業(yè)尚在成長(zhǎng)，需要一定時(shí)間來實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值。同時(shí)北交所自身也處于建設(shè)的早期階段，同樣需要更多耐心來陪伴其量的增長(zhǎng)和質(zhì)的提升。