做好下半年經(jīng)濟工作：促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降

金融總量合理增長，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，融資成本穩(wěn)中有降，人民幣對一籃子貨幣穩(wěn)中有升……今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準有效，強化逆周期調(diào)節(jié)，為經(jīng)濟社會發(fā)展營造了良好的貨幣金融環(huán)境。

近日召開的中央政治局會議指出，要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。業(yè)內(nèi)人士表示，下一階段，貨幣政策要繼續(xù)保持融資和貨幣總量合理增長。在防范資金沉淀空轉(zhuǎn)的同時，支持金融機構(gòu)按照市場化法治化原則，深入挖掘有效信貸需求，加快推動儲備項目轉(zhuǎn)化，增強貸款增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

提高資金使用效率

今年以來，外部環(huán)境復雜性、嚴峻性、不確定性上升，帶來的不利影響增多；國內(nèi)有效需求不足，新舊動能轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)深化也造成一定挑戰(zhàn)。1月份，中國人民銀行下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，降準0.5個百分點，釋放中長期流動性超1萬億元，為市場提供了充裕的流動性，銀行資金成本顯著下降。2月份，5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下行0.25個百分點，是2019年LPR改革以來最大降幅。專家認為，年初貨幣政策發(fā)力早、用力足，支持經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局。

目前，我國人民幣貸款余額接近250萬億元，總量已經(jīng)不少，盤活存量信貸對提升金融服務實體經(jīng)濟質(zhì)效意義重大。專家表示，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、新舊動能轉(zhuǎn)換效能提高，存量資源使用效率也會顯著提升，盡管這不會體現(xiàn)為貸款增量，但同樣能為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動力。

“近年來，隨著房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，房地產(chǎn)貸款需求趨降，貸款比重會有自然下降；防范化解地方債務風險進入深水區(qū)，部分地方融資平臺貸款會逐步償還；‘僵尸企業(yè)’出清、盤活基建投資中的存量資產(chǎn)等都能夠減少一些低效占用的存量貸款。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟認為，將貸款從低效領(lǐng)域騰挪出來投向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，能夠提高資金使用效率，更好支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于支撐經(jīng)濟增長來說，盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率、避免資金沉淀空轉(zhuǎn)、優(yōu)化貸款投向，與新增貸款同等重要。中國人民銀行黨委理論學習中心組近期撰文指出，下一階段，人民銀行將注重盤活被低效占用的金融資源，繼續(xù)加強監(jiān)測，密切關(guān)注企業(yè)貸款轉(zhuǎn)存和轉(zhuǎn)借等情況，與多部門加強配合，完善管理考核機制，促進提高資金使用效率。

優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)

今年以來，央行先后設立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款；放寬普惠小微貸款認定標準，擴大碳減排支持工具支持對象范圍，落實好存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具?？傮w看，重點領(lǐng)域貸款保持較快增長。6月末，普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款同比分別增長16.9%和18.1%，綠色貸款同比增長28.5%，均超過全部貸款增速。

當前，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展至關(guān)重要。5月17日，央行針對房地產(chǎn)市場打出政策組合拳，降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率，降低居民購房成本，釋放剛性和改善性購房需求。同時，設立3000億元保障性住房再貸款，支持房地產(chǎn)行業(yè)去庫存。數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國新建商品房銷售面積、銷售額同比降幅分別較前5個月收窄1.3個和2.9個百分點。

對于下一階段的主要思路，近日央行發(fā)布的《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，要充分認識房地產(chǎn)市場供求關(guān)系的新變化，順應人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待，著力推動已出臺金融政策措施落地見效，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。引導金融機構(gòu)強化金融保障，加大保障性住房建設和供給，滿足工薪群體剛性住房需求，支持城鄉(xiāng)居民多樣化改善住房需求，加大住房租賃金融支持，推動加快建立租購并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，金融支持住房租賃產(chǎn)業(yè)有利于兼顧當前與長遠。從短期看，當前房地產(chǎn)市場處在調(diào)整的特殊時期，加大對住房租賃產(chǎn)業(yè)的支持，有助于盤活存量去庫存，平衡房地產(chǎn)市場供求，穩(wěn)定預期。

傳遞更清晰的利率調(diào)控信號

黨的二十屆三中全會提出，完善宏觀調(diào)控制度體系，統(tǒng)籌推進財稅、金融等重點領(lǐng)域改革。

近期，央行調(diào)整公開市場操作招標方式，強化了公開市場7天期逆回購操作利率的主要政策利率屬性，以提高操作效率，穩(wěn)定市場預期。央行還增加了臨時正、逆回購操作，引導市場利率更好圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運行。“此次增加臨時正、逆回購操作，流動性管理更為科學、規(guī)范，操作精細化水平進一步提高。其中，臨時逆回購提供流動性，臨時正回購回收流動性，目前由央行擇機操作，二者搭配使用可實現(xiàn)流動性雙向調(diào)節(jié)，更好平抑稅期、季末考核等因素對流動性的擾動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析稱。

近年來，我國持續(xù)推進貸款市場報價利率（LPR）改革，并取得顯著成效，帶動企業(yè)融資和居民信貸成本不斷下降。數(shù)據(jù)顯示，2019年LPR改革以來至今年6月份，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率累計下降165個基點至3.65%；個人住房貸款利率累計下降201個基點至3.49%。

總的看，深化利率市場化改革的過程整體是漸進式的。下一步，央行將始終保持貨幣政策穩(wěn)健性，進一步健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導機制，增強政策利率的權(quán)威性，研究適度收窄利率走廊寬度，給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標信號。同時，持續(xù)改革完善LPR，著重提高LPR報價質(zhì)量，更好發(fā)揮利率自律機制作用，維護理性有序競爭秩序，暢通利率傳導渠道，持續(xù)營造良好的貨幣金融環(huán)境。