制造業(yè)PMI大漲　經(jīng)濟(jì)現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢

11月1日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，10月份，制造業(yè)PMI為51.2%，比9月上升0.8個百分點(diǎn);非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.0%，比9月上升0.3個百分點(diǎn)。

專家表示，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙上升，反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長動能增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期企穩(wěn)的態(tài)勢。但也要看到，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中仍面臨一定困難，尤其是中、小型企業(yè)反映資金緊張的狀況有所加劇，中、小型企業(yè)PMI未來能否持續(xù)回升至榮枯線之上仍需觀察。

回暖　制造業(yè)生產(chǎn)和需求加速擴(kuò)張

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，10月制造業(yè)PMI是2014年8月以來最高值，五大分項指數(shù)全部上升。二季度以來制造業(yè)PMI整體呈回升態(tài)勢，市場需求明顯回暖，企業(yè)生產(chǎn)逐漸加快。

對于制造業(yè)PMI上升幅度較大，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，首先是生產(chǎn)和市場需求回暖，擴(kuò)張有所加快。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.3%和52.8%，比9月上升0.5和1.9個百分點(diǎn)，均為今年以來的高點(diǎn)。此外，新動能加速聚集，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為53.7%和52.3%，比9月提高1.3和0.4個百分點(diǎn)，均為一年以來的新高。另外，供給側(cè)改革取得積極進(jìn)展，部分傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所改善。近期市場供求關(guān)系發(fā)生積極變化，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)均高于上月，且處于擴(kuò)張區(qū)間。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，PMI超預(yù)期回升，主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動。數(shù)據(jù)顯示，10月大型企業(yè)PMI為52.5%，比9月微落0.1個百分點(diǎn)，仍為今年第二高點(diǎn)，走勢平穩(wěn);中、小型企業(yè)PMI分別為49.9%和48.3%，高于9月1.7和2.2個百分點(diǎn)，收縮幅度明顯收窄。大企業(yè)顯著好于小企業(yè)，表明PMI回升主要受房地產(chǎn)投資和基建帶動。

值得一提的是，同日公布的財新中國制造業(yè)PMI，10月錄得51.2，高出9月1.1個百分點(diǎn)，為2014年7月以來最高，與國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI一致。財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，制造業(yè)似乎明顯回暖。新訂單指數(shù)和產(chǎn)出指數(shù)均大幅上漲，但投入價格指數(shù)和產(chǎn)出價格指數(shù)的更快上漲反映出通脹壓力開始顯現(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，主要依靠政策維穩(wěn)，后續(xù)政策支持可能仍然需要，否則工業(yè)生產(chǎn)有被投資拖累的風(fēng)險。

隱患　中小型企業(yè)資金緊張加劇

趙慶河表示，也要看到，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中仍面臨一定困難。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，進(jìn)出口形勢依然嚴(yán)峻。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為49.2%和49.9%，均在臨界點(diǎn)之下。此外，反映資金緊張、市場需求不足的企業(yè)比例仍超過四成，尤其是中、小型企業(yè)反映資金緊張的狀況還有所加劇。

連平也認(rèn)為，中小企業(yè)經(jīng)營情況能否持續(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在還很難說。他表示，10月中、小型企業(yè)PMI都出現(xiàn)明顯的反彈回升，可能受到了大型企業(yè)需求回暖的帶動。中、小型企業(yè)的民資占比相對較高，1-9月民間資本投資增速上升0.4個百分點(diǎn)至2.5%，停止了持續(xù)下行的態(tài)勢，從側(cè)面印證了中、小型企業(yè)經(jīng)營狀況下行壓力可能得到緩解。但中、小型企業(yè)PMI仍然位于榮枯線以下，未來能否持續(xù)回升至榮枯線之上仍需觀察。

中國物流信息中心分析師陳中濤表示，原材料成本上漲加快，運(yùn)輸成本上升較多，企業(yè)成本負(fù)擔(dān)加重也需要關(guān)注。制造業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)下半年以來持續(xù)上升，10月份升勢加劇，達(dá)到62.6%，較9月上升5.1個百分點(diǎn)。從調(diào)查來看，反映原材料價格上漲的企業(yè)比重達(dá)到26.5%，較9月上升4.7個百分點(diǎn)，為2013年4月份以來的最高值。一些企業(yè)反映，煤炭、焦炭以及塑料原料PP、PVC、PTA等產(chǎn)品價格上漲較快，成本壓力加大。另外，反映運(yùn)輸成本上漲企業(yè)數(shù)量明顯增多，在受調(diào)查企業(yè)中的比重達(dá)到30.5%，較9月上升4.6個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月上升，最近兩月升幅明顯擴(kuò)大。

陳中濤表示，10月份PMI指數(shù)回升明顯，走勢表現(xiàn)好于預(yù)期，預(yù)示四季度經(jīng)濟(jì)走勢繼續(xù)保持穩(wěn)中向好。要繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適度擴(kuò)大總需求，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基礎(chǔ)。同時要利用好經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的有利時機(jī)，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，注重企業(yè)“降本增效”，保持經(jīng)濟(jì)活力。當(dāng)前，市場環(huán)境有所改善，企業(yè)訂單不足矛盾有所緩解，生產(chǎn)活動擴(kuò)張有所加快，但隨著原材料價格上漲，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本又有所加重，一些企業(yè)雖有增產(chǎn)，但不見增效，不利于提高經(jīng)濟(jì)活力，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

向好　非制造業(yè)保持穩(wěn)健態(tài)勢

10月中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54%，連續(xù)兩個月環(huán)比上升，升幅較9月稍有擴(kuò)大，是年初以來最高值。趙慶河稱，服務(wù)業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)，商務(wù)活動指數(shù)小幅上升。商務(wù)活動指數(shù)為52.6%，比9月上升0.3個百分點(diǎn)，與三季度均值基本持平，走勢總體平穩(wěn)。隨著制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求的回升，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動較為活躍，商務(wù)活動指數(shù)為55.5%，高于9月3.4個百分點(diǎn)。在“十一黃金周”的帶動下，與居民消費(fèi)密切相關(guān)的鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、旅游等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)處于55.0%以上的較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量增長較快。

10月份，建筑業(yè)景氣指數(shù)為61.8%，微降0.1個百分點(diǎn)，依然保持在高位。連平表示，1-9月新開工項目計劃總投資保持22.6%的快速增長，基建投資增速較高，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長提升，帶動建筑業(yè)經(jīng)濟(jì)指數(shù)保持在高位。

值得一提的是，房地產(chǎn)銷售價格漲勢有所放緩。中國物流信息中心分析師武威認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)雖仍保持在53%以上的較高水平，但指數(shù)較9月有所回落，降幅接近2個百分點(diǎn)。進(jìn)入10月，針對房地產(chǎn)市場的諸多政策密集出臺，旨在從抑制投資需求以及資金管控等方面入手，遏制房價過快上漲勢頭，防止資產(chǎn)泡沫過快集聚的風(fēng)險發(fā)生。10月數(shù)據(jù)變化表明政策效果初步顯現(xiàn)，但仍需關(guān)注指數(shù)后續(xù)變化。

武威認(rèn)為，總體來看，非制造業(yè)經(jīng)營活動增速持續(xù)加快、需求穩(wěn)定，銷售價格增速加快，就業(yè)持續(xù)改善，整體運(yùn)行保持穩(wěn)中趨好基本態(tài)勢。值得關(guān)注的是，10月中間投入價格指數(shù)今年以來首次升至53%以上，環(huán)比升幅大于銷售價格指數(shù)，特別是批發(fā)業(yè)的投入品價格指數(shù)升幅明顯。需關(guān)注指數(shù)后續(xù)變化，若投入品價格持續(xù)過快上升，將會給企業(yè)經(jīng)營帶來成本壓力。